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今日投资：潜力股追踪 11.20

源自：股天下时间：2008-11-20 11:07:45

★★★★★华胜天成(行情论坛资讯)（600410）：业务有望长期稳定发展

    华胜天成(行情论坛资讯)（600410）主要为电信、金融等行业用户提供系统集成及专业服务。业务从硬件集成逐步向附加值更高的应用软件集成和开发以及专业服务转化，是SUN在中国唯一一家钻石级服务合作伙伴，在IT服务业具有较强的竞争实力。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.49、0.66和0.79元，对应动态市盈率为19、14和12倍；当前共有11位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.91。
    公司系统集成业务主要集中在主机计算平台、存储系统及网络通信平台等领域，公司客户主要来自电信、金融等行业的大型企事业单位，合作的上游设备商主要有SUN、Dell、HP等大型IT巨头。目前，公司是SUN公司最高级别的代理商，在货源供应、价格和支持力度上具有竞争优势，公司SUN服务器销售收入占营业收入的比重近50%。此外，公司07年开始代理Dell和Hp服务器，进一步丰富了公司代理服务器产品线，拓展了公司收入来源。
    目前，公司电信行业收入占营业收入的比重达50%，原四大运营商中国移动、中国联通(行情论坛资讯)、中国电信及中国网通均为公司客户。公司主要通过两种方式参与电信行业网络建设：建网初期，公司主要向电信设备商(如华为、中兴)销售SUN服务器等设备；建网中后期，公司为运营商直接提供系统集成服务及维护服务。2008年我国电信行业重组方案公布并开始实施，预计3G牌照最晚将于09年发放，到时我国电信行业投资将大规模展开，作为我国电信行业IT服务领域市场份额排名前三的综合IT服务商，公司将从中受益。近期，工业和信息化部要求电信运营商基础设施共享，天相投顾认为这对公司业绩影响有限，主要原因是基础设施主要牵涉到铁塔、杆路等基础硬件投资，与公司代理设备关联不大。
    2008年前三季度公司实现营业收入22.2亿元，同比增长39.2%；归属于母公司所有者的净利润为1.5亿元，同比增长2.4%。每股收益为0.35元，略高于0.32元的预期。第三季度收入同比增长7.7%，为近三年来最慢；第三季度签单额为5.74亿元，同比下降38%。上半年电信行业重组以及奥运会期间封网使运营商的采购不正常是主要原因。
    联合证券表示，据了解，第四季度公司已经开始正常签单。预计第四季度签单额为9亿元，同比增长14%，销售收入为7.4亿元，同比增长15%。今年的订单与07年基本持平，但是订单金额下降并不是趋势，明年仍将有增长。
    天相投顾指出，鉴于公司主营业务长期稳定的发展前景，维持公司“增持”的投资评级。
    风险因素：硬件集成和软件销售业务波动风险相对较大；硬件与集成业务毛利率存在下行压力；由于公司自主研发软件占收入比例较低，所得税税率享受优惠政策存在一定的不确定。

★★★★深圳能源（000027）：毛利率趋升

    深圳能源（000027）是深圳市主要电力供应商，2007年底实现整体上市后，公司控股装机容量461万千瓦，在板块中处中游水平。08年前三季度，公司实现营业收入85.96亿元，按重述口径计算同比增长6％；实现归属于母公司股东净利润8.99亿元，同比下降36％。在华能国际(行情论坛资讯)、大唐发电、华电国际(行情论坛资讯)等大型央属上市公司出现亏损的情况下，深圳能源取得这样优异的成绩，显示出独特的竞争优势。公司盈利好于行业平均水平，主要有三部分原因：1、公司与主要煤炭供应商合同煤执行程度高，目前公司合同煤占比80%，公司综合标煤单价上涨近30%；2、2008年公司东部电厂发电量好于去年同期，全年贡献利润近3亿元；3、广东省2008年加大对燃油和燃气发电机组补贴，使得公司90万千瓦燃油机组摆脱历史亏损，预计全年政府补贴在3.8亿元左右。
    天相投顾分析师表示，公司虽然盈利大幅下降，但10月份之后，海运价格和燃油价格有加速下跌的趋势，煤炭价格也出现了一定的回落，并且电价上调作用将完全显现，预计第四季度公司毛利率将继续回升，公司好转趋向明显。
    外延式扩张仍将是公司未来发展主要模式。公司在“一个中心、三个支柱”发展战略下，积极围绕发电项目这一中心寻找新的电源点。公司目前在建装机容量140万千瓦，筹建项目装机容量1194万千瓦，到2015年公司可控装机容量力争到1500万千瓦，是目前可控装机容量的三倍。
    暂停收购深南电。联合证券分析师表示，深圳能源是一家盈利稳定的电力公司，其较高的经营效率和商业精神使公司在今年火电企业大规模亏损的大气候下，仍能保持非常高的盈利水平。公司属于“现金牛”类型的企业，增长率虽然不高，但增长持续，也是价值型公司。暂停收购深南电是公司对股东负责的表现，也是公司注重真正盈利的结果。
　　今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.50、0.63和0.76元，对应动态市盈率为18、14和12倍；当前共有12位分析师跟踪，其中10位建议“买入”，2位建议“观望”，综合评级系数2.17。
　风险提示。1、公司合同煤比重较高，2009年合同煤煤价有上涨风险；2、广东地区用电增速减缓，公司面临发电利用小时数减少风险；3、政府补贴不确定性风险。

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