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花旗精准预言电价上调九亿资金先知先觉

源自：股天下时间：2008-8-20 9:05:22

　　上网电价昨日再次上调，而神奇的外资投行花旗也成为“政策先知”。在其昨天早晨将“中国上调上网电价5％”这一判断的时间点推进至本月后，昨日傍晚国家发改委发出了调价通知：自今天起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，销售电价暂不调整。

　　分析人士认为，虽然调价已在预期中，但由于时间提早了，因此相关电力企业的利好还未被充分消化，“除个别公司外，基本火电类上市公司受益于两次提价，都能实现扭亏。”上海证券分析师牛品说。

　　9亿资金先知先觉

　　在业内预期电价仍有5％上调空间的情况下，电力板块昨日被大买盘冲击得“光芒四射”。涪陵电力(行情论坛资讯)（600452）（600452）昨天首先放量冲击涨停，上海电力(行情论坛资讯)（600021）（600021）、西昌电力(行情论坛资讯)（600505）（600505）、九龙电力(行情论坛资讯)（600292）（600292）等电力股紧随其后，纷纷走出上攻的态势。至收盘，电力板块中已有六家公司封在涨停板上。而整个板块昨日的涨幅也高达2.78％。

　　电价上调的预期久已有之。自上一次7月1日上调电价后，电力板块就已经出现资金异动。尤其是8月15日之前，机构对电力板块进行了连续10天的增仓，共净流入9亿元的资金。在沪市上市公司中，机构5天增仓幅度最大的个股分别是明星电力（600101）（600101）、国电电力(行情论坛资讯)（600795）（600795）和文山电力(行情论坛资讯)（600995）。

　　观察电力板块中的龙头企业华能国际(行情论坛资讯)（600011）（600011）的近期走势，明显独立于大盘，该股沿5日和10日均线持续震荡上扬。TopView(查看席位交易数据)数据显示，在8月11日-8月15日的5个交易日内，该股净流入资金0.1亿元，区间内资金流入流出比例为106.85％，成交3.1亿元，成交3.0万笔，平均每笔1966股。而且从“Top10营业部”可以看到，买入前十的排名均是机构专用席位，且均是净买入；尤其是该股散户线持续下降，股价小幅走高后横盘不涨，显示出主力悄然吸筹的迹象。

　　电力板块绽放光芒，得益于日前国家能源局局长张国宝的讲话。他表示，奥运会后将相继调整中国的煤电油价。本周一，在大盘暴跌130点的情况下，电力板块就成了抗跌的“钢铁一族”，昨天更是一跃而上成为明星板块。

　　多数火电企业将扭亏

　　根据联合证券分析师王爽的说法，7月1日的那次调价就没有到位，“当时市场就预期，再次上调是必然的。”

　　多数分析师均认为，累计两次上调的幅度后，大多数的火电企业基本可以实现扭亏。“剩下一些市场类的小公司其实在短期还不能扭亏，但大幅亏损的局面会得到很大改善。”王爽认为，这次调价最大的意义有几点：一是可以扭转电力企业的亏损；二是可以缓解由于发电企业缺少流动资金而产生的电荒，“最关键的是这次调价的形式，这对于电网改革之路的推进是标志性的。”

　　王爽认为，这在电网改革之路漫长的探索征途上，推进了比较关键的一步。

　　对此，牛品也持相同意见。他认为，由于发改委表示“各省电网火力发电企业上网电价具体调价标准依据该地区煤炭价格上涨情况确定”，因此大部分火电企业均能扭转因煤炭价格提升造成的亏损。

　　牛品给记者算了一笔账，根据今年1-5月发改委的报告，煤炭价格的提高对发电企业成本的推升每千瓦时在0.4元，那么这两次提价后，0.17元加上0.2元，就能有0.37元的扭转，“但由于6月到8月，煤炭价格还在上涨，因此发电企业的利润依然难以回到之前的水平。”

　　此前，尽管发改委出台了强硬措施，来保证电煤的坑口和平仓价格，但据相关报道，秦皇岛港电煤“阴阳价格”矛盾依然突出，电煤私下交易猖獗。

　　“因此下半年电价是否还有上调空间，关键要看煤炭价格的走势。”王爽说。

　　“销售电价将跟进上调”

　　一位业内人士表示，销售电价肯定是要跟进上调的，“因为涉及居民用电，估计调价时间点就是奥运后了。”据透露，销售电价的调价幅度相关部门还没有完全测算完成，之前也没有什么预案，“一般来讲，销售电价的调价幅度要略高于上网电价”，但对不同用电部门肯定调价幅度会有侧重，“如居民用电调价幅度会较小，高耗能的工业企业会相对较高”。

　　在牛品看来，由于市场普遍预期调价会在奥运后，而发改委提前了一周公布，因此二级市场股价启动也晚了点。从目前来看，电力股的市净率在2.3倍左右，部分电力股甚至只有两倍不到的水平。而两轮调价对电力企业的利润贡献可以达到5％左右，“我认为大多数上市公司对调价的利好尚未完全消化。电力股还有后劲。”

　　但分析人士也提醒投资者，由于本次调价主要针对火电企业，因此水电类上市公司受本次调价利好的实质性刺激较小。

　　“不排除煤炭价格借电价上调继续有蠢蠢欲动的上攻，因此我们的投资建议是选取煤电一体化程度较深的电力企业。”齐鲁证券分析师冯超表示，日前已有部分电力企业争取到部分煤炭资源控制权，这在一定程度上能够缓解或抵消燃料成本上涨的不利因素，如华能国际(行情论坛资讯)、国电电力(行情论坛资讯)（600795）、大唐发电（601991）（601991）等。

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