今日投资：强势股点评（11.17）
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源自： 股天下
时间：2008-11-17 16:04:58
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★★★★国药股份(行情 论坛 资讯)（600511）：保持稳健快速增长
国药股份(行情 论坛 资讯)（600511）今天涨停，换手率1.27%。国药股份(行情 论坛 资讯)的垄断优势和管理能力使其业绩高速增长能够持续，是医药流通上市公司中最好的品种。公司全年高增长的预期基本奠定。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.79元、1.03元和1.30元，对应动态市盈率为33、25.3和20.1倍；当前共有19位分析师跟踪，10位分析师建议“强力买入”，9位分析师建议“买入”，综合评级系数1.47。
经过数十年的发展，目前医药流通行业正迎来重要变革关键时期。随着新“医改”初步方案的推出和随之而来的我国医疗卫生制度框架的初步确立，受到政策引导推动、市场竞争淘汰、外来资本压力等多因素综合作用，医药流通行业面临新一轮重组与整合，行业集中度快速提升将成为未来行业发展的主旋律。
中金公司表示，新医改有利于流通领域整合。新医改的草案中明确提出“大力规范和整顿生产流通秩序”，“发展药品现代物流和连锁经营，促进药品生产、流通企业的整合”，这将有利于母公司国药控股这样网络健全的大型流通企业发展，公司也将从中获益。
今年以来，国药股份(行情 论坛 资讯)作为集团骨干的国药集团先后实施了多项重大并购行动，先后并购了河南新疆宁夏等地的区域性流通企业；并且更大程度地向医药流通上下游延伸，如与江苏康缘药业(行情 论坛 资讯)、九州通与康恩贝(行情 论坛 资讯)达成的“工商战略合作框架协议”，以求全面开发产业链，扩大经营规模，提升收益水平。
世纪证券指出，作为国药集团总公司麾下专注药品批发流通业务的国药股份(行情 论坛 资讯)在借助国药集团平台，扩大规模，提高效率等方面具有较大的潜力与成长空间，亦将可望在未来集团可能的内部整合中获得壮大发展。同时，今年以来，随着国家宏观调控政策的调整，尤其是货币政策的松动，作为一家中型医药流通企业，可望获得财务负担压力的减轻。
国金证券(行情 论坛 资讯)认为国药是目前唯一一家能获得利润大幅提升的医药商业上市公司，而其他商业公司可能都会面临增收不增利的现象。其中的原因在于国药高效的管理，可以助其抵消成本和资金的压力。他们认为国药最成功的在于其定位明确，专注于成为效率卓著的医药供应链管理商，这样的定位在目前国内的医药环境下是较为现实的做大做强之路，也符合国家在医改中对医药商业的定位。
公司三季度虽然受到奥运影响，但四季度销售恢复正常，预计全年收入增幅在25%以上；2009年宏观环境依然不确定，但公司分销的产品都是治疗性药品，需求刚性，申银万国认为公司仍可保持稳健快速增长。他们维持公司2008-2010年每股收益为0.78元、1.03元、1.29元，同比增长42%、33%、25%，公司08-10年预测市盈率分别为29倍、22倍、18倍，当前估值基本反映公司成长性，考虑公司作为国控北方资产整合平台较为明确，股价仍然具有较高安全边际，维持买入评级。
风险因素：业务毛利率下滑、医改对医药销售模式的转变、大股东减持。
★★★★★祁连山(行情 论坛 资讯)（600720）：市场整合显成效
祁连山(行情 论坛 资讯)（600720）近期涨势凌厉抢眼，九个交易日上涨超过60%。今天收盘上涨10.08％，换手率10.55%。市场整合显成效，前三季公司盈利水平大幅上升。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.32元、0.41元和0.57元，对应动态市盈率为20.8、16.2和11.7倍；当前共有6位分析师跟踪，其中1位分析师建议“买入”评级，5位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.83。
公司是甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地，公司的区域龙头地位仍十分突出，市场占有率超过40％。在国家加大西部投资和灾后重建的带动下，预计区域内投资仍将保持高位。
产能增加,价格上涨,公司盈利水平大幅上升。公司前三季度,共生产水泥（含商品熟料）483.57万吨，同比增长6.32％；销售水泥485.96万吨，同比增长5.02％。实现营业收入13.3亿元，比上年同期增长47.79％；实现净利润1.46亿元，比上年同期增长467.96%.
金元证券认为，今年公司没有新的生产线投产，因此收入的增加主要来源于市场整合后公司管控能力增加而带来的价格上涨，目前来看收购大通河后市场整合的效果十分明显，已基本摆脱了以往恶性竞争的局面，公司的定价权得到加强。公司的另一块利润增量来自于8月份收购平凉、天水和甘谷祁连山(行情 论坛 资讯)公司少数股东权益后带来的少数股东权益的减少，公司三季报的“少数股东权益/利润总额”由中报的27%下降至19%。
东海证券表示，公司未来投资亮点在于，产能扩张速度将加快，震后重建预期将加大水泥需求。青海西宁新建的日产3000吨项目正处于设备安装阶段，将于2009年3月建成投产；成县日产3000吨项目已开工建设，计划2009年10月建成投产；甘谷、白银、平凉二线和永登等水泥生产线项目正在开展前期准备工作。甘肃省受灾最严重的是陇南地区，该地区有90％以上的房屋需要重建。预计将带来500万吨的水泥需求。
项目投资计划多，资金需求量大，公司融资开拓新手法。08年10月，公司公告，委托建行甘肃省分行发行1.5亿元“利得盈”信托理财产品，募集资金用于公司生产经营周转和项目建设。
天相投顾称，公司管理能力提升效果、重点工程建设从而对需求的拉动、区域水泥生产线的建设与投产进程、落后产能淘汰实际完成量，将是他们的重要关注点。考虑到公司管理能力有待提升、未来区域产能投放的不确定性，维持公司“中性”评级。
风险因素：公司管理费用上升较快，三费率也有较明显的上升；公司的融资需求还是有一定的压力。
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